Спрос на деньги как имущество (спекулятивный мотив). Социальный, спекулятивный и нерациональный спрос Цели государственного регулирования экономики и границы государственного воздействия

12.4. Спрос на деньги, его виды и факторы

Спекулятивный спрос на деньги

Спекулятивный спрос на деньги (speculative demand for money) обусловлен функцией денег как запаса ценности (как средства сохранения стоимости, как финансового актива). Однако в качестве финансового актива деньги лишь сохраняют ценность (да и то только в неинфляционной экономике), но не увеличивают ее. Наличные деньги обладают абсолютной (100%-ной) ликвидностью, но нулевой доходностью. При этом существуют другие виды финансовых активов, например, облигации, который приносят доход в виде процента. Поэтому чем выше ставка процента, тем больше теряет человек, храня наличные деньги и не приобретая приносящие процентный доход облигации. Следовательно, определяющим фактором спроса на деньги как финансовый актив выступает ставка процента. При этом ставка процента выступает альтернативными издержками хранения наличных денег. Высокая ставка процента означает высокую доходность облигаций и высокие альтернативные издержки хранения денег на руках, что уменьшает спрос на наличные деньги. При низкой ставке, т.е. низких альтернативных издержках хранения наличных денег, спрос на них повышается, поскольку при низкой доходности иных финансовых активов люди стремятся иметь больше наличных денег, предпочитая их свойство абсолютной ликвидности. Таким образом, спрос на деньги отрицательно зависит от ставки процента, поэтому кривая спекулятивного спроса на деньги имеет отрицательный наклон (рис. 12.2 (б)).

Рис.12.2. Виды спроса на деньги

Такое объяснение спекулятивного мотива спроса на деньги, предложенное Кейнсом, носит название теории предпочтения ликвидности. Отрицательная зависимость между спекулятивным спросом на деньги и ставкой процента может быть объяснена и другим способом - с точки зрения поведения людей на рынке ценных бумаг (облигаций). Из теории предпочтения ликвидности исходит современная портфельная теория денег. Эта теория исходит из предпосылки, что люди формируют портфель финансовых активов таким образом, чтобы максимизировать доход, получаемый от этих активов, но минимизировать риск. А между тем именно самые рискованные активы приносят самый большой доход. Теория исходит из уже знакомой нам идеи об обратной зависимости между ценой облигации, которая представляет собой дисконтированную сумму будущих доходов, и ставкой процента, которую можно рассматривать как норму дисконта. Чем ставка процента выше, тем цена облигации меньше. Биржевым спекулянтам выгодно покупать облигации по самой низкой цене, поэтому они обменивают свои наличные деньги, скупая облигации, т.е. спрос на наличные деньги минимален. Ставка процента не может постоянно держаться на высоком уровне. Когда она начинает падать, цена облигаций растет, и люди начинают продавать облигации по более высоким ценам, чем те, по которым они их покупали, получая при этом разницу в ценах, которая носит название capital gain. Чем ставка процента ниже, тем цена облигаций выше и тем выше capital gain, поэтому тем выгоднее обменивать облигации на наличные деньги. Спрос на наличные деньги повышается. Когда ставка процента начинает расти, спекулянты снова начинают покупать облигации, снижая спрос на наличные деньги. Поэтому спекулятивный спрос на деньги можно записать как: (M/P) D A = (M/P) D = - hR.

Социальный спрос – это та часть спроса, которая обусловлена стремлением потребителя соответствовать некоторым социальным крит5ериям.

Спекулятивный спрос – возникает в обществе с высокими инфляционными ожиданиями, когда опасность повышения цен в будущем стимулирует дополнительное потребление (покупку) товаров в настоящем.

Нерациональный спрос – это незапланированный спрос, возникающий под влиянием сиюминутного желания, внезапного изменения настроения, прихоти или каприза, т.е. спрос, нарушающий предпосылку о рациональном поведении потребителя.

28. Кривая " доход - потребление". Кривые Энгеля.

Кривая "доход - потребление" показывает товарные наборы, на которые предъявляется спрос при различных уровнях дохода.

Кривая «доход‑потребление» для нормальных (полноценных) благ имеет положительный наклон (рис. 1), поскольку с увеличением дохода увеличивается их потребление.

Рис. 1. Кривая «доход‑потребление» качественного товара

Кривая «доход‑потребление» изображает, как потребление блага X изменяется с увеличением дохода и то, что потребление нормального (полноценного) блага неизменно растет.

Кривая «доход‑потребление» для некачественных (неполноценных) благ имеет отрицательный наклон (рис. 2).

Рис. 2. Кривая «доход‑потребление» некачественного товара

Кривая «доход‑потребление» для нейтральных (независимых) благ имеет вертикальный наклон (рис. 3).

Рис. 3. Кривая «доход‑потребление» на нейтральные товары

Нейтральные, или независимые, блага – это блага, которые не являются ни нормальными, ни некачественными для потребителя. Это блага, потребление которых остается неизменным при всех уровнях дохода. К этой группе благ относят, например, соль, туалетную бумагу, зубную пасту и т. п., расходы на которые занимают относительно незначительную часть бюджета. Это блага первой необходимости.

Кривая «доход‑потребление» используется для построения кривой Энгеля.

Кривая Энгеля иллюстрирует зависимость между объемом потребления благ и доходом потребителя при неизменных ценах и предпочтениях. Она названа по имени немецкого экономиста и статистика Эрнста Энгеля, исследовавшего взаимосвязи между объемом покупаемого данным потребителем блага и величиной его дохода.

Кривая Энгеля изображена на рис. 4.

Рис. 4. Кривая Энгеля

Кривая Энгеля отражает информацию о способности покупок блага реагировать на изменения в доходах.Кривая Энгеля для блага, которое потребляется безотносительно к уровню дохода покупателя, имеет форму вертикальной прямой (рис. 5). На рис. 5 показана кривая Энгеля для такого блага. Так, ваши расходы на мандариновый сок не зависят от ваших доходов. Если вы покупаете 5 литров сока в неделю, то и при увеличении дохода все равно будете покупать 5 литров сока в неделю. Итак, кривая Энгеля демонстрирует, что независимо от размера дохода вы приобретаете в неделю один и тот же объем сока, т. е. изменения в доходе не приводят к изменениям в объеме приобретаемого блага.

Рис. 5. Кривая Энгеля, отражающая эластичность покупок блага независимо от уровня доходов

Рисунок 6 показывает, что наклон кривой Энгеля уменьшается по мере увеличения доходов, при этом восприимчивость количества покупок блага X на изменение дохода возрастает, т. е. объем покупок увеличивается с увеличением доходов. Блага, которые приобретаются с увеличением доходов, часто рассматриваются как предметы роскоши. С уменьшением доходов объем покупки этих благ, наоборот, уменьшится.

Рис. 6. Кривая Энгеля, отражающая эластичность покупок блага с изменением уровня доходов.

29. Кривая "цена - потребление". Эффект дохода и эффект замещения .

Кривая «цена-потребление». Мы убедились, что при изменении цены одного из двух товаров меняется поведение потребителя. Этот процесс может быть проиллюстрирован при помощи так называе­мой кривой «цена-потребление».

На рис. 2 изображены кривые безразличия I 1 , I 2 , I 3 , I 4 . Также отмечены повороты бюджетной линии в соответствии с изменени­ем цены товара X. Каждая бюджетная линия имеет свою собствен­ную точку касания с определенной кривой безразличия. Это точки А, В, С и D. Каждая точка касания характеризует оптимальный вы­бор потребителя , наиболее рациональную комбинацию двух това­ров (структуру потребления ), которая при данном уровне дохода и при данных уровнях товарных цен максимизирует полезность по­требителя. Соединив точки рационального выбора А, В, С, D, по­лучим кривую, называемую кривой «цена-потребление» (рис. 2).

Рис. 2. Кривая «цена-потребление»

Кривая «цена-потребление» показывает, как меняется опти­мальный уровень потребления двух товаров при изменении цены одного из них.

Графическое отображение эффекта дохода и эффекта замещения. Поведение потребителя непосредственно зависит от категории по­требляемого товара. Рассмотрим так называемый нормальный то­вар . На рис. 3 изображена ситуация, при которой цена на нор­мальный товар X поднялась, следовательно, бюджетная линия сде­лала поворот от В 1 к В 2

Рис. 3. Эффекты дохода и замещения при повышении цены нормального товара X

Точка оптимального потребления передвинулась с f до h . Часть этого сдвига обусловлена эффектом замещения, часть - эффектом дохода. Можно ли графически различить эти два эффекта? Да, можно. Для этого проведем пунктиром новую бюджетную линию (B 1а) та­ким образом, чтобы она была параллельна В 2 , но при этом явля­лась касательной к кривой безразличия I 1 . Будучи параллельной кривой B 2 она выражает новое ценовое соотношение двух товаров. Будучи касательной к той же самой кривой безразличия, она по­зволяет потребителю получить то же количество полезности, что и ранее. Поскольку в данном случае потребитель ничего не теряет и его реальный доход в точке g остается прежним, данное изменение потребления товара X (от точки Х 1 до точки Х 2) не является эффек­том дохода. Здесь в чистом виде отображен эффект замещения в силу относительного удорожания товара X.

Между тем в действительности бюджетная линия передвинулась не в положение В 1а, а в положение В 2 . В результате точка оптимума потребителя (точка его рационального выбора) находится теперь на кривой безразличия I 2 - это точка h. Реальный доход потребите­ля при этом сократился, так как данная кривая находится ближе к началу координат, чем прежняя. Обусловленное этим изменение в объеме потребления товара X есть не что иное, как эффект дохода, равный разности Х 2 и Х 3.

Обратим внимание, что в случае нормального товара эффект дохода и эффект замещения имеют одинаковую направленность и усиливают действие друг друга. Обычно оба эффекта имеют отри­цательный знак (т.е. по мере роста цены товара его потребление сокращается, что соответствует закону спроса). При этом, чем силь­нее выражено действие этих эффектов, тем выше ценовая эластич­ность спроса на продукт X.

Рассмотрим теперь ситуацию, когда товар X является товаром низшего класса (рис. 4).

Рис. 4. Эффект дохода и эффект замещения при изменении цены товара X - низшего класса

Как и на рис. 3, сделаем дополнительные построения: прове­дем бюджетную линию параллельно В 2 и касательно к той же кривой безразличия I 1 . Рассуждая аналогично, отметим, что эффект замещения выражается в движении вдоль исходной кривой безраз­личия от точки f до точки g. Эффект замещения будет отрицатель­ным: потребление товара X сокращается с Х 1 до X 2, поскольку он вытесняется относительно более дешевыми товарами.

Что же касается эффекта дохода, то для товара низшего класса он будет положительным: потребление такого товара возрастает с Х 2 до Х 3 в силу снижения реального дохода. Эффект дохода иллюс­трируется перемещением из точки g в точку h , что соответствует увеличению потребления товара X с Х 2 до Х 3.

Теоретически невозможно предсказать, какой из двух эффектов будет больше. Здравый смысл и житейский опыт подсказывают, что эффект замещения должен быть больше и в конечном итоге повышение цены товара вызовет сокращение его потребления.

Однако, по крайней мере гипотетически, можно предугадать и вариант, при котором эффект дохода окажется выше эффекта за­мещения. Таковой будет ситуация с так называемым товаром Гиффена. Подобный гипертрофированный эффект дохода можно объяс­нить, в частности, низким уровнем дохода и большой долей дан­ного товара в совокупном потреблении отдельного домохозяйства. В этом случае повышение цены товара может сопровождаться рос­том его потребления. Бесспорно, однако, что на практике такие ситуации встречаются крайне редко.

Основанный на убежденности спекулянтов в том, что процентные ставки (interest rates) будут расти, что повлечет за собой падение цен на облигации (bond); следовательно, окажется разумным придерживать деньги, дожидаясь этого падения, и лишь потом . Спекулятивный занимает важное место в теории Дж. М. Кейнса о предпочтении ликвидности (liquidity preference). Теория предполагает, что, если спекулятивный достаточно велик, возникает средств для инвестиций (investment), что ведет к спаду. Эта теория подвергалась суровой критике на том основании, что спекулянты (инвесторы) в этом случае не проявляют рациональных ожиданий (rational expectations), поскольку их ожидания базируются на прошлом движении процентных ставок или курсов облигаций, а не на настоящем состоянии предположения или спроса. сравни: предупредительный спрос на деньги (precautionary demand for money); (transactions demand for money).

Бизнес. Толковый словарь. - М.: "ИНФРА-М", Издательство "Весь Мир". Грэхэм Бетс, Барри Брайндли, С. Уильямс и др. Общая редакция: д.э.н. Осадчая И.М. . 1998 .

Смотреть что такое "СПЕКУЛЯТИВНЫЙ СПРОС НА ДЕНЬГИ" в других словарях:

Потребность в наличных денежных средствах, необходимых для осуществления привлекательного инвестиционного проекта. По английски: Speculative demand См. также: Инвестиционные проекты Финансовый словарь Финам … Финансовый словарь

Спекулятивный спрос на деньги - теоретическое обоснование обратно пропорциональной зависимости между номинальной процентной ставкой и спросом на деньги, данное Дж. М. Кейнсом … Современные деньги и банковское дело: глоссарий

Спекулятивный спрос на деньги - хранение денег с целью избежать потери капитала в периоды повышения норм ссудного процента, если денежные активы хранятся в форме акций или облигаций … Краткий словарь основных лесоводственно-экономических терминов

- (transactions demand for money) Спрос на деньги для финансирования текущих расходов. Будучи частью теории предпочтения ликвидности (liquidity preference) Дж. М. Кейнса, этот спрос во многом сходен со спросом на деньги в количественной теории… … Словарь бизнес-терминов

Спрос на деньги для спекулятивных целей - SPECULATIVE DEMAND FOR MONEY Спрос на денежные остатки, которые хранятся в ликвидной форме, для возможного использования их с выгодой при снижении цены на актив. Решение хранить денежные остатки зависит от процентной ставки. Если текущая… … Словарь-справочник по экономике

СПРОС НА ДЕНЬГИ - – имеет различную трактовку в различных теориях. Монетаризм рассматривает деньги, находящиеся в обращении, в качестве главного инструмента макроэкономического анализа. В рамках количественной теории денег С. на д. определяется в соответствии с… … Экономика от А до Я: Тематический справочник

СПРОС НА ДЕНЬГИ - (англ. demand for money) – обобщающее понятие, используемое в экономическом анализе для объяснения желания экономических субъектов иметь в своем распоряжении определенное количество платежных средств, или общая потребность рынка в денежных… … Финансово-кредитный энциклопедический словарь

Спекулятивный спрос - (на деньги) Потребность в наличных денежных средствах, необходимых для осуществления возможного привлекательного инвестиционного проекта … Инвестиционный словарь

- (demand for money) Сумма денег, которую потребители хотели бы иметь, или функция, определяющая эту сумму денег. Некоторые экономисты полагают, что денежный спрос это спрос, обусловленный сделками (1), спекулятивными мотивами (2) и стремлением к… … Экономический словарь

- (precautionary demand for money) Сумма денег, которой желает обладать физическое или юридическое лицо для покрытия непредвиденных расходов. Одно из положений теории Кейнса, связанное с предпочтением ликвидности (liquidity preference). Величина… … Словарь бизнес-терминов

Спрос на деньги вытекает из двух функций денег – деньги как средство обращения и средство накопления.

Спрос на деньги(L) характеризует желание экономических субъектов (домашних хозяйств) иметь в своем наличии и распоряжении определенное количество платежных средств.

Важно отметить, что под спросом на деньги будет пониматься та часть активов, которую экономические агенты хотят иметь в виде наличности , а не в виде акций, облигаций, недвижимости или основных средств.

В макроэкономике выделяют различные теории спроса на деньги, такие как количественная, монетаристская и кейнсианская. В силу рассмотрения кейнсианской модели на товарном рынке, остановимся также на анализе кейнсианской модели денежного рынка.

Согласно Кейнсу, существует два мотива, порождающие основные виды спроса на деньги:

1. Трансакционный мотив , порождающий трансакционный спрос (спрос на деньги для сделок) L Т . Трансакционный спрос предназначен для осуществления запланированных покупок и платежей. Он зависит от уровня дохода (является функцией дохода) и не зависит от ставки процента, поэтому его линия на осях (L , i ), будет выглядеть вертикальной линией (см. рис. 4.4).

L Т = f (Y)

Рис. 4.4. Трансакционный спрос на деньги

Кейнс считал, что L Т определяется валовым денежным доходом общества и изменяется прямо пропорционально валовому национальному доходу (Y ) и обратно пропорционально скорости обращения денег, характеризующей частоту денежных поступлений:

L Т = f(Y); L Т = nY ,

где n = 1/V – коэффициент, характеризующий скорость обращения денег;

Y – валовой национальный доход.

2. Спекулятивный мотив , порождающий спекулятивный спрос (спрос на деньги как на имущество) L S . Спекулятивный спрос представляет собой спрос на деньги в качестве накопления или сохранения имущества. Именно этот вид спроса связан с желанием экономического агента хранить свои деньги в наличной форме (а не в виде ценных бумаг) для накопления, к примеру, для непредвиденных обстоятельств, связанных с колебаниями цен на рынке, возможностью совершить выгодную покупку, форс-мажорами.

Спекулятивный спрос является функцией от процентной ставки (i ), так как он определяется привлекательностью альтернативных видов активов – облигаций.

L s = f (i)

С ростом процентной ставки все более привлекательным для экономического агента становится хранить свои деньги не в наличной форме, а в виде ценных бумаг; следовательно, спрос на деньги как на имущество сокращается (L S ¯). Таким образом, график спекулятивного спроса, изображенный на рис. 4.5, имеет отрицательный наклон.

Рис. 4.5. Спекулятивный спрос на деньги

Функция спекулятивного спроса на деньги зависит от максимальной и минимальной процентных ставок.

При максимальной процентной ставке ценные бумаги как альтернатива наличным деньгам становятся настолько привлекательными, что экономические агенты не хотят иметь наличные деньги как имущество, т.е спекулятивный спрос на деньги отсутствует.

При минимальной процентной ставке доход на ценные бумаги крайне низок и может не компенсировать возможные потери в результате колебаний на финансовом рынке, поэтому экономические агенты предпочитают хранить свои сбережения в форме наличных денег – спекулятивный спрос огромен.

Отметим, что в основном речь идет об асимптотическом приближении спекулятивного спроса к осям координат в соответствии с максимальной и минимальной процентными ставками.

Таким образом, согласно Кейнсу совокупный спрос на деньги (L ) представляет собой функцию двух переменных:

L = L Т (Y) + L s (i)

Поскольку национальный доход Y является переменной преимущественно товарного рынка, а i – категория денежного рынка, то график совокупного спроса на деньги L , являясь также категорией денежного рынка,строится в координатной плоскости (Y; i) (см. рис. 4.6).

Рис. 4.6. Функция совокупного спроса на деньги

Если национальный доход увеличится, то линия совокупного спроса на деньги L сместится вправо (в этом случае ставка процента повышается), если уменьшится – то влево.

Предосторожности спрос

Модели, исследуют предосторожности мотив спроса на деньги, были развиты в рамках системы Баумола - Тобина. Поэтому не будем здесь углубляться в детали относительно них. Мы уже анализировали выгоды от владения предупредительными денежными остатками. Однако выгоды должны быть взвешены по альтернативной стоимости процента, от которого отказываются, когда накапливают деньги. Мы, следовательно, есть выбор, подобный выбора для операционных остатков. Когда процентные ставки растут, то альтернативная стоимость владения предупредительными остатками растет, и поэтому накопления этих денежных остатков уменьшается. Мы тогда имеем результат, который напоминает то, что находим в анализе Баумола и Тобина. Для предупреждающего мотива спроса на деньги характерно обратная связь с процентными ставками.

Спекулятивный спрос

Анализ Кейнса относительно спекулятивного спроса на деньги был подвергнут серьезной критике в нескольких направлениях. Этот анализ показывает, что индивид накапливает деньги только как накопление богатства, когда ожидаемый доход на облигации меньше, чем ожидаемый доход на деньги. Индивид владеет облигациями только тогда, когда ожидаемый доход на облигации выше, чем ожидаемый доход на деньги Лишь в редких случаях, когда люди надеялись бы точно одинаковых доходов и на облигации, и на деньги, они обладали бы обоими видами активов. Анализ Кейнса, следовательно, означает, что практически никто не владеет диверсифицированным портфелем облигаций и денег как накоплением богатства, то есть никто не накапливает время и деньги, и облигации. Диверсификация - несомненно, важная стратегия по выбору накопления актива (вспомните раздел 5). Однако тот факт, что проблема диверсификации редко имеет место в анализе Кейнса, является серьезным недостатком его теории спекулятивного спроса на деньги.

Тобин развил модель спекулятивного спроса на деньги, где пытался избежать критики, которой подвергался кейнсианский анализ 1. Его основная идея заключалась в том, что люди не только беспокоятся по ожидаемый доход на один актив по другого актива при выборе, что накапливать в своем портфеле, но их также беспокоит рискованность дохода от каждого актива. В частности, Тобин предполагал, что большинство людей избегают риска, то есть они не любят рисковать. Важной чертой денег является то, что ожидаемый доход на них известен. Тобин предполагал, что этот доход равен нулю. Облигации, с другой стороны, могут характеризоваться значительными колебаниями в цене, а доходы на них могут быть вполне рисковыми и даже отрицательными. Следовательно, даже когда ожидаемые доходы по облигациям превышают ожидаемый доход на деньги, то люди все еще могут отдавать предпочтение деньгам как средства накопления богатства, так как они имеют меньший риск, связанный с доходом, чем облигации.

Анализ Тобина также показывает, что люди могут уменьшить общую величину риска портфеля путем диверсификации последнего, то есть через владение и облигациями, и деньгами. Модель Тобина предусматривает, что индивиды владеть облигациями и деньгами одновременно, как накоплением богатства. Поскольку это, наверное, более реалистичный описание поведения людей, чем в Кейнса, то основная причина для спекулятивного спроса на деньги в Тобина, кажется, основывается на более надежной основе.

Однако попытка Тобина усилить аргументацию Кейнса относительно спекулятивного спроса на деньги была лишь частично успешной. Все еще не ясно, что спекулятивный мотив даже значит. А что, если существуют активы, не имеющие риска, как деньги, но обеспечивают более высокий доход? Существует любой спекулятивный спрос на деньги, или нет, ведь индивид будет в лучшем материальном положении, обладая другим таким активом, а не деньгами? Портфель активов будет выше ожидаемый доход, но не будет иметь более высокому риску. Существуют ли такие активы в американской экономике? Ответ положительный. Векселя Государственного казначейства США, взаимные средства денежного рынка и другие активы, не имеющие риска невыполнения обязательств, обеспечивают известные доходы, больше, чем имеющиеся доходы на деньги. Итак, почему кто-то должен хотеть владеть денежными остатками как средством накопления богатства? (Однако помните, что мы установили: люди захотят накапливать деньги для операционных и меры целей).

Хотя анализ Тобина не объяснил, почему деньгами владеют как средством накопления богатства, все же этот анализ был важным вкладом в наше понимание того, как люди должны выбирать среди различных активов. Действительно, его анализ был важным шагом в развитии академической теоретического направления анализа финансов, который исследует ценообразование на активы и выбор портфеля (решение купить один вид активов вместо другого).

Новые исследования в кейнсианском подходе пытались точнее объяснить операционный, предупреждающий и спекулятивный спрос на деньги Попытки улучшить аргументацию Кейнса для спекулятивного спроса на деньги были частично успешным. Все еще не ясно, этот спрос даже существует. Однако модели операционного и предупреждающего спроса на деньги указывают, что эти компоненты спроса на деньги связаны обратной связью с процентными ставками. Следовательно, утверждение Кейнса, якобы спрос на деньги чувствителен к процентным ставкам, а затем, что скорость обращения денег не постоянна, так как на номинальный доход могут влиять другие факторы, кроме количества денег, - все еще подтверждается этим новее анализом.